中亿财经网讲讲趋势没变这轮牛市尚未走完

核心结论:宏观上,多头和空头的循环是客观规律,不可避免。微观上,即使是中亿财经网,的牛,其产量也与多头和空头高度相关。吸取历史教训,牛市走向顶峰一般有两大信号:基本面和情绪方面走向顶峰。这次牛市还在三轮两轮驱动中。在市场结构的阶段性再平衡中,中短期金融较好,中长期主线仍是代表转型升级的科技。

最近,投资者密切关注美国大选,市场情绪也随之波动。对我们认为人来说,更重要的是认清大市场的格局和背景。我们从2019年1月开始就一直强调,这是一个大约三年的牛市。对于投资来说,认清牛市熊市周期是非常重要的。这份报告详细描述了分析牛市的思维。

从时间上看,美股一个完整的牛市熊市(包括震荡)平均持续20年,牛市平均持续12年,熊市平均持续2年左右,震荡市场平均持续6年,时间比为6: 1: 3。至于a股,以上证指数描绘,a股自1991年以来经历了“牛市-熊市-震荡行情”五个周期,现在处于牛市和熊市的第六个周期。a股牛市-熊市周期5-6年,牛市平均2年,熊市平均1年左右,震荡市场平均2年,时间比为4: 2: 4左右。

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由于a股波动较大,时机的战略价格相对较高,所以需要对多头和空头的背景有清晰的了解。在1991年以来的五轮a股牛市和熊市周期中,上证指数在牛市区间的年化涨幅分别为255%、125%/44%(第二轮有两个牛市)、112%、142%和207%。剔除第一个极值后,平均值为126%,熊市区间的年化涨幅分别为-61%和-54%,与美股相比,道琼斯指数在牛市的年化涨幅平均为20%,在熊市的年化跌幅平均为29%。

牛熊轮回之所以存在,是因为人性不可改变,贪婪和恐惧永远存在。理性经济人假设只存在于理论中,现实生活中人是有限的、理性的。当市场上存在大量噪声交易者时,会带动市场情绪和市场估值的变化,导致价格越来越偏离真实价值,形成系统的估值偏差,从而出现股市的牛市-熊市过渡。

我们以最受欢迎的a股公司贵州茅台为例。如果投资者在2007年达到230的高点。自1元买入并持有(截止2020年11月6日,下同),累计涨幅可达648。3%,对应16。如果在2008年84%的低点,年化增长率为9%。自从2元买入并持有后,累计涨幅可以达到1945%,对应28。6%的年化增长率;如果投资者处于266点的12年高点。自从1元买入并持有后,累计涨幅可以达到547。1%,对应25。年化涨幅2%,如果买入并持有14年最低点118元,累计涨幅可达1359。1%,相当于年化增长48%。让我们从另一个角度来看分析。以贵州茅台为例。2016-2020年年度增减56。5%/111 .9%/-14 .2%/103 .5%/45 .4%,其对应的归属于母亲的净利润为7。8%/62%/30%/17%/11 .1%(20年20Q3),可以发现贵州茅台去年和今年的基本面数据不如往年,但收益还是可观的。这种基本面差,股价表现好的根本原因在于市场背景不同。19年以来,市场一直处于牛市,牛市的涨幅会更高。当然,选择一家优秀的公司是首要前提,如果投资者在2007年中石油有48的高股价。自6元买入持有,累计跌幅可达-86。9%,对应-14。年化下降5%。

综上所述,我们可以发现,投资者在选择股票时,首先选择的是优质公司。如果他们选择糟糕的公司,他们在牛市或熊市中得不到收益,他们选择

(1)在2007年6月05日至7月10日的牛市中,上证指数于2007年10月16日达到6124点的峰值,结束了2005年6月以来的513点。6%,随着宏观政策的不断收紧,基本面见顶,所有a股回归母亲的净利润从07Q1上升到最高点80。7%,并保持在07年第4季度的60%。9%,然后转跌,07 Q4 ROE达到最高点16。4%,本轮牛市中企业利润的转折点与股市的转折点基本同步。

08/10-10/11牛市:中小板指代表,2010年11月高点7493点,与05-07年牛市类似。宏观政策收紧

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