000727资金流向讲下如何掌握现阶段新能源板块的投资机会?

今年下半年,国内新版双点政策与国内外需求产生共鸣,中国应力争在2060年前实现碳中和,导致新能源行业触底反弹。新能源汽车产销数据火爆的趋势不断得到印证,行业景气度持续提升,a股新能源板块整体加强并继续领跑两市。

经过3月份的下跌后,市场今天回到3400点,新能源产业链和顺周期行业领涨。新能源行业发展方向明确,之前已经积累了一定的增长。如何把握新能源板块目前和未来的投资机会?今天,同花顺专家组邀请了汇丰金锈基金助理研究总监陆斌先生,因为分享陆斌作为汇丰金锈基金公认的“新能源兄弟”,在去年市场普遍不乐观的时候,坚定看好新能源并买入,给投资者带来了丰厚的回报。(过去一年,收入超过122。45%,排名5/1294,数据来源:Flush  iFinD,截止2020年11月22日)

000727资金流向讲下如何掌握现阶段新能源板块的投资机会?专访“新能源一哥”基金经理陆彬

嘉宾简介:汇丰金锈基金管理有限公司助理研究总监陆斌,管理产品:汇丰金鑫智造先锋股权证券投资基金、汇丰金锈低碳先锋股权证券投资基金、汇丰金锈动态战略混合型证券投资基金。曾任汇丰金信基金管理有限公司助理研究员、研究员

吕斌:能源革命时代已经到来,包括光伏、风电、核电、锂电池、燃料电池等领域。我们整体非常乐观,未来5-10年可能有10倍的增长空间。目前行业估值比较高,但基本面走势也很强劲,未来几个季度基本面会越来越好。

同时值得注意的是一线领导享有较高的溢价,但一线领导和二线领导的根本差距并没有那么大,000727资金流向整车和电池领导的溢价并没有传导到产业链的其他环节。所以在整个新能源产业链的二线龙头和上游产业链中,还是可以找到很多性价比高的投资机会的。

新能源汽车板块,欧洲政策加强,主要国家的新能源汽车销量在过去几个月同比增长超过100%。中国新能源汽车市场的需求也将在去年同期显著加速。新能源汽车相关产业链公司的生产调度得到很大改善,000727资金流向未来几个季度的业绩有望迎来快速增长。未来五年,新能源汽车的普及率预计将从2-3%跃升至20%以上。

对于光伏行业来说,今年光伏繁荣崛起有两个原因。第一个是光伏行业已经到了平价时代。由于技术进步/成本降低(替代煤炭和其他能源),000727资金流向和认为已经取代了平价。结构)可持续5~10年以上;二是受疫情影响,二季度海外光伏需求出现延迟,上半年尤其是二季度的光伏需求被推迟至下半年,因此今年下半年的光伏市场有望好于往年。

吕斌:判断一个企业是多维的。从两个层面来看,一个是基于基本面,一个是基于估值。比如我很看好一只股票,它值得买吗?不一定。因为这取决于估值。如果估值过高,即使是优秀的股票,也会被排除在外。我就像一个天平,一边是基本面,一边是估值。我们用估值作为投资的参考标准。我们认识或喜欢的公司需要有合理的定价。我们将对企业基本面和估值进行动态调整。所以我投资企业的期限是不确定的,在投资逻辑不变的前提下可能会很长。但如果控股的逻辑变了,或者公司的股价已经冒泡,那么我会卖出或者减仓。

2018年光伏行业也发生了类似的事情。政策出来的时候,相关领导跌了一半,但我们终于看到,中国光伏产业其实获得了很强的竞争力,尤其是龙头企业。我们对去年的政策有类似的判断。政府并没有主动打击这个行业,而是想通过补贴来滑坡,促进行业健康发展。而新能源汽车的两个基本逻辑并没有改变。一是新能源产业的国家意志和根本趋势没有改变,出发点是能源独立;第二,弯道超车,汽车行业很难靠发动机与德日美竞争,需要产业升级。

因此,当时000727资金流向第一产业的大逻辑并没有改变,尤其是政府支持该产业的大方向不会改变;其次,整个行业有很强的内生动力,即使没有政策支持,相对于传统汽车行业已经具备竞争力;第三,我们判断可能和2018年差不多。政策扶持达到相对底部后,后续政策扶持力度可能加大;第四,新能源汽车产业链上绝大多数好公司都在a股,这给了我们很大的选择。因此,我们判断,整个新能源汽车行业很可能在下一季度到半年内迎来景气反转,这是一个难得的左手机会。当然是最难的。整个行业估值都在底部,所有公司的价格都很便宜。按照我们PB-ROE的逻辑,投资的性价比极高。

吕斌:我们把更多的研究放在了投资的产业链上。新能源车只是我们用来跟踪行业的,不会花很多时间去判断哪个公司能出来,这是市场发展的自然结果,我们搞清楚意义不大。我们感兴趣的是整个产业链中的机会。

所以,判断行业走向很重要。我们无法判断哪个公司能走到最后,所以我会把更多的研究放在哪个公司我们认为不能,然后从我们的目标池中移除。基金在做组合管理,我会在目标池中配置我喜欢的企业。

当然,目标池是动态调整的。对于那些落后和发展低于预期的人,我们将淘汰或

调低比例,发展超出预期的,会调高。我们做的是组合,要确定性,而不是去赌。我从来不听公司告诉我他们要做什么,我只看他们做了什么。

  陆彬:我对于龙头还是非龙头没有特别的偏好,我选股还是看基本面和价格。我之前也买过很多龙头企业,之所以大家看到最新公开报告里我持有的很多都是非龙头,还是因为很多龙头公司当前的价格过于贵了。举个例子,龙头公司的溢价在某些行业已经接近20倍了,也就是说,行业第一名的公司的市值是第3-5名的公司的20倍。但第3-5名真的在销售额、利润、增速等方面和龙头差距20倍吗?并没有,其实也就相差几倍而已,那为什么龙头就给这么高的估值溢价?并不是说龙头不能享受溢价,但溢价总要有个度。

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