我爱配资家说下港股新经济“源头活水”

  美股中概股回归中国资本市场是大势所趋。受本身质地参差不齐,与信息不对称等因素影响,中概股常年受到“估值歧视”,回归中国资本市场的动机始终存在。但过去由于受AH市场上市制度限制影响,部分未盈利、同股不同权企业只能选择赴美上市。在近期美国监管政策持续收紧,以及AH市场制度改革为中概股回归创造条件的背景下,未来中概股回归或进一步加速。   中概股回归存在三种选择,港股或是中概股回归首选。三种方式包括:(1)美股退市,重新A/H上市;(2)保留美股上市地位,在A/H市场双重上市;(3)保留美股上市地位,在A/H市场第二上市。考虑私有化退市成本较高,以及港股允许以大中华为业务重心的公司保留VIE架构进行二次上市等因素,港股市场或成为中概股回归的首选。   我们筛选出30只满足财务标准,未来或通过第二上市回归港股的潜在标的。随着中概股逐步回归,将起到优化港股行业结构、提振港股整体与相关行业估值、提高交易活跃度,为市场引入源头活水等效用。   投资策略:规避香港本地股,布局中概股回归。我爱配资家短期香港社会局势变化、中美双边关系存在较高不确定性。此外,欧美复工后的疫情长尾风险仍然存在,加上低油价影响,需关注因债务“压力测试”、基本面下修带来的海外波动风险。但在 “资产荒”下,高股息的港股若估值回调后,中长期的配置性价比仍极高;行业配置关注高股息低估值(但需规避香港本地股)、稀缺性(软件互联网)主线。   上周(5。18-5。22)人民币兑美元汇率小幅贬值,10年期美债利率0。66%,中美利差收窄至196BP。WTI原油价格上涨至33。3美元/桶。恒生指数PE 9。32倍,低于历史均值水平。   市场对香港不确定性担忧加剧,受此影响,港股恒生指数上周五(5月22日)大幅下跌5。56%。全周来看,恒生指数、恒生国企指数分别下跌3。64%、2。56%。板块方面,恒生一级行业除能源业外全部下跌,综合业跌幅最大。    (9500.163.com)   美国强化监管背景下,未来中概股回归中国资本市场或进一步提速。除监管风险外,中概股回归还有哪些考量,回归路径上有哪些选择?若回归港股,将对港股市场产生哪些影响?本期策论我们就中概股回归这一热点线   市值和结构层面,美股中概股市值占全部美股的比例维持在5%左右,但中概股内部近年来行业结构变化明显,其中能源、电信业公司市值占比持续下降,而代表“新经济”的可选消费、科技股在中概股中开始占据主导。   以在美上市中概股为研究对象,近三年归母净利润均为正的公司占比仅37%,而连续三年亏损的公司占比33%;现金流指标来看,我爱配资家近三年经营现金流均为正的公司占比41%,连续为负的公司占比21%。中概股本身质地的确参差不齐,我爱配资家而部分劣质公司导致市场对整体中概股存在一定偏见。如近期瑞幸咖啡曝出造假事件后,整体中概股均受到拖累。   我们对247只中概股进行梳理,筛选出30只满足财务标准,未来或通过第二上市方式回归港股的潜在标的。若以上中概股回归港股,会产生哪些影响?我们总结如下:优化港股行业结构、提振港股整体与相关行业估值、提高市场交易活跃度。   受本身质地参差不齐,与信息不对称等因素影响,中概股常年受到“估值歧视”,回归中国资本市场的动机始终存在。但过去由于受AH市场上市制度限制影响,部分未盈利、同股不同权企业只能选择赴美上市。在近期美国监管政策持续收紧,以及AH市场制度改革为中概股回归创造条件的背景下,未来中概股回归或进一步加速。   从海外市场走势来看,欧美复工后的疫情长尾风险仍然存在,加上债务违约“压力测试”、经济衰退和盈利下修、刺激政策效应边际弱化,未来1-2个月存在波动抬升、估值回调的压力。短期而言,汇率波动、香港社会局势变化、中美双边关系不确定性增加,可能加大港股市场回调风险。但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景,短期显著回调后我们反而建议对港股更加积极。 次数用完API KEY 超过次数限制

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