杠杆联盟讲述节能环保3Q20环保板块业绩大幅改善布局刚需高成

1-3Q20环保部门收入增长7。7%,增长率下降了18。1ppt归属于母亲的净利润增长5。5%,增长率下降了7。1磅.随着疫情的逐步控制,居民生活和工业生产逐渐恢复,城市只需要快速修复属性明确的环保部门的表现。3Q20性能大幅提升,净利润同比增长27%,比2Q20高25%。26ppt  .我们在认为的积极趋势预计将在全年持续。建议制定业绩增长确定性强、现金流稳定的目标。

每个子板的性能不同,刚好需要性能的固废和水务性能更好。1-3Q20,杠杆联盟大型固体废物行业净利润同比增长14%,仍保持稳定。其中,环卫和垃圾焚烧的表现更为抢眼:1)得益于订单增加、减税和减费,环卫行业净利润仍保持快速增长(36%),其中占环卫服务收入比重较大的银翘环保和玉和天分别增长194%和121%;2)垃圾焚烧行业1-3Q20净利润稳步增长(11%),2Q20/3Q20性能持续修复。单看3Q20,同比37%。我们预计,随着在建项目集中生产的到来,业绩有望继续改善。从2020年初到2020年10月底,杠杆联盟,前10家公司中,杠杆联盟固体废物公司拥有5个席位。

水作业领域产能利用率逐渐回升,1~3Q20性能提升21%,明显高于1H20(8%)。以工程项目为主的水处理行业1-3Q20净利润同比下降20%。该行业的内部表现明显不同,行业领导者碧水园的表现明显低于预期。金茂科技和田波环境仍处于转型阶段,压力较大,拖累行业业绩;而资产质量较好、业务拓展活跃的中环环保、姚鹏环保、威佩奇则表现不错。由于监测和大气行业的需求热潮持续下滑,行业竞争加剧,业绩依然承压。

3Q20性能增速大幅提升,环保行业需求无忧。从第二季度开始,随着全国疫情的有效控制,运营项目和在建项目产能利用率恢复,环保板块利润逐月回升,仅看3Q20,各子板块业绩增速较2Q20提高3。6-48ppt  .需求方面,据我们统计,1-3Q20环卫订单第一年服务费同比增长20%,3Q20土壤修复市场订单同比增长91%。既然环保还是十四五重要领域之一,我还是看好行业需求判断。

我们认为未来产业最大的变化是,供给方将逐步进入一个新的格局:核心竞争力将从资源和资本优势转变为运营和技术优势。我们建议在每个细分领域选择具有技术和操作能力的专业环境领导者。细分的话,建议以“繁荣向上”和“只需确定”两条主线为重点。受益于《土壤污染法》后,需求上升的土壤修复龙头——高能环境;从智慧城市建设和相关订单的推广中受益的智慧水务领导者-威佩奇预计将快速增长。

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